Jir. 8735.
	ИИ Зем.
		Die Deut) de Polfswirt}dhajt im ‘sabre 1914. 7 Bon Projfeffor Dr. Wygodzinsti, Bonn.
	as Sahr 1914 wird Ш der Wirt}dafisgefidte eine

pollftdndig eingige Stelling cinmehmen. Nicht des-
Бот allein, weil in thm dev gréRte Krieg dev Weltgefdidte
ausbrac), fondern weil diefer Rrieg nad) dev Wbjicht des
Chorfiihrers unferer Feinde ein Wirtfehaftstrieg, ein Krieg
aur Bernidtung unferer Wirt}daft mit militarifden und
wirtfhaftlichen Mitten werden follte. Gr ijt in dev at
ein Wirtichaftstrieg geworden, den aber midjt nur wit,
fondern ebenfo und in manden Buntten nod) mehr unfere
Seinde als folden fpiiren.

Die fricdlide grogere Halfte des Jahres bot
wirt[dhaftlidy feine auffallenden Befonderheiten. Die rela-
tive Hodfonjunttur 1912 bis 19138 war vorbei; 1914 {ато
inter dem Einfluk der [con vorher begonnenen Wirt:
\байерерх от. Befonders driicend und fichtbar war
	 
	nicht nur fiir die Suduftric, fonder ebenjo fiir die И
Fart, wo fic) macy fdyweren Kampjen eine Wnidherung
swtfeen Hamburg-Wnevita-Linie und Morddeut}dem LLoyd
anbabnte, wie fitrdas Bantwefer; ferngeidnend fir legteres
ПЕ das Wiederarufleben dev fett etwa einem Jahraehut
guritetgetretenen Banttonzentrationsbemegurnyg (Distonto-
gejellfchatt — Sdaffhaufenfayer BVankverein, Deut  he Bank —
Rergifeh -Martijee Зап. Wuch вене Qualitatsin-
duftrien wie die hemifde und die Gleftrizitatsinoujftrie
muigten das Nachlajfen der Konjunttur fptiven.

Dem Riegang der induftriellen Rentabilitat сме
Jprechen Berfehiebungsvorginge auf dent CFfeftenmartt;
es Jdien, als ob das Publifim, gewarnt durd) die qropell
Berlufte der Legten Beit, Jid) etwas von den Sndujtrie-
papteren abe umd den jeftversinslichen Papieren jumendert
	worden, Dev die Bntereffen von Sduldner rund Glaubiger
abguwagen Hat. Die Berliner Bsrfe blieb linger offer
als die jedes anderen Landes; die deutfden Banten
mid Gparkaffen ftellten ihren Dienft itberhaupt nicht
eit. Wenn man danrit vergleicdht, dak die Bank von Cng-
fand nur init Hilfe von ,Bantkfetertagen“, einer voritber-
gebenden Distonterhdhung auf den unerhdrten Gag vow
10 Proz. und einer weitgehenden Unterftiigung der Regie
rug itber die Unfangsjchwierigteiten hinwegtontmen tonnte,
wird man der Leitung unjerer Reichsbank volle Bewune
Dering nicht verfagen fdrnen. Dagu fam, daB wir durch
die politifdje Konjtellation und die Sdliekung aud) der
Bsrjen der neutralen Lander gaz auf uns felbjt an-
gewiejen waren. Der alte Gak von der Widhtigteit des
Beliges frember Wertpapiere als jofort verwertbarer Kriegs-
	Gatrouille. Nach einer Beichnung des Kriegsmalers dev Leipziger
	referve erwies fic) als Durdjars falfd). Das englijhe Ver-
bot des ,,trading with the enemy“, wie die паз феи
,ouquefirationen madytert wahrend der RKriegszcit (iiber
die fpdtere Entwidling Lage fic) natitlid 11 agen)
alles im Muslande befindlice oder in обет Ищете
nehmugen angelegte Kapital зима wertlos. Die
Reidsbant fornnte fis damit begntigen, am 31. СИ
auf einen Distontfak von 5 Prog. und ain 1. Wuguft von
6 Broz. Hinaufgugeben. За diefer Grundlage war fie
imjtande, dev deutfden Voltswirtfhaft ganz aujerordent-
liche Aveditmittel sux Berfiigung gu ftellen. Die von dev
Reidsbant distontierten Gejdhdfiswedfel wudjen vor
751 MILA am 23. Juli auf 2987 MUL ~% am 15. Wuguft.
SGoweit aus den Verffentlichungen gu erfehen, ЦЕ ее
Anjpamuing des Reidsbanttredits fitr gefdaftlide Zwede
jeitdemt wieder betrachtlic) gefunten; fie Hat dafiir int
qropen Unifange Reichswedfel distomtieren toimen. Wie
jich) dic materielle Unterlage fiir diefe Kreditgewahrung
jugleid) geboben hat, ijt betannt; obgleid) nattivlid) an
einen Goldgufluk aus dem Ausland [eit RKriegsbeginn
nidt mehr gu denten ift, vielmehr etwas Gold ТИ ци
bedingt notwendige Lieferungen und wobl aud) durd)
den (ingwifcen unter ftrenge Strafe деи) За
durd) feindlide Agenten ins Wusland gefloffen ijt, bat
der Goldbeftand fdon Anfang Dezember die gweite
Milliarde Tberidritten.
	Yom weltlichen Kriegsfchauplak: Cine bei Valenciennes tberrajdyte frango}t}de AGEL

gg we dk
	olluftrivten Seitung” Hugo Y. Braune.
	wollte. Rody deutlicjer volljog ‘fid) dicfer Borgang auy
dem Geldinartt, wo es 3u ciner entfhiedenen Exrleidtering
Eam. Exft am 27. Oftober 1913 hatte die Reidhsbank den
faft eit Jahr feftgehaltencn Distontfak von 6 auf 5 /, Broa.
Herabjegen fSnnen; mut vollgogert fid) rafeh weitere Herab-
jegungen (12. Dezember 5 Prog, 21. Jamar 4 /, ‘Broz.,
5. Februar 4 Proz.). Desgleiden fant der Privatdistont
betrachtlich, bis anf nicht gang 2 /, Prog. im Juli gegen
4,98 Prox. im Durchfehnitt des Gahres 1913. Bei den
Banten wid insbefonderve bei der Reidsbant fanmelten
fid) febr betrachtlice Barbeftinde, die eine geeignete Unter-
lage fiir cinen nevten wirt}haftliden Uuffdwung gegeben
hdtten. Die Reidsbant tonnte ant 23. Bult cine Bar-
decung von 93 Pro3. des Motemumlaufs und von 63 Prog.
der Noten und Depofiten 3ufanrmen aujfweifen; ihr Gold-
beftand belief fic) auf 1357 WMillionen, dev Silberbeftand
auf 334 Milltonen.

Фе qvofen Mittel der Banter erwiefen fic) bet
Krieqsausbrud als cin befondercs ФИ. Deutfehland
erwies fich tt Begug auf die Geldriiftung [tarter als die
anderen it Betracht foummenden, ad) die neutralen Lander.
ls eingiger groher Stant tomnte es davon abjehen, ein
allgemeines Moratorium gu erlaffen; dic Jicherlidy in
vielen Fallen notwendige Sehonung des Sdyuldners ift
durd) cine Reihe individualifierender Beftimmmmegen gee
reqelt wd tm wefentlicen im die Hand des Ridters gelegt
	diefe auf dem Gebiete des villig Daniederltiegenden Bate
narttes, dex fiir den inneren Markt von gréfter Bedeutung
ift. Wber aud) die anderen Indujtrien, vor allem dic
Sawerinduftrien, fpiirten den Miedergang fdarf. Die
groke Uusbauperiode der Eifeninduftrie war gu Ende und da-
mit auch eine Quelle von Wufted gent Fite fie felbft ver}dwine
den; die erhihte Produttion mukte preisdriicend wirken.

Bemertenswert ift, wie fic) atch im Gefolge der groken
tednifcen Neuorganifation und der nebenhergehenden
immer  tdrteren Betriebstombination der Sdwermodujtric
gegeniiber der Bewegung jur Kartellbildung, шее ое
iriiheven Jahrgehute dharatterifiert, der Drang dev ,Groken“
zur Ansnugung ihrer technifdy-Htonomifdhen Wherlegenheit
riihrt; es wurde offen ausgefprodjen, dak das Kartell dev
Secuk dev Scwachen, eine YFeffel aber fiir den Starten
 . Die Wufldfung alter Martelle wie des Weifbled-
jondifats und des;Walzdrahtverbandes, dic Ergebnislofig-
feit der Verfude, das Rohlenfynditat ju ernenern, find
Seichen етих. Gree тео дом

Die Depreffion war aber international; Kanada and
Mexito, die fibameritanifden Staaten, Wuftralien, China,
fie alle waren in einer auperordentlid) gedriidten Lage.
Dev Export wurde gwar dadureh mict gehenmmt, war aber
muy 3u wenig Gewinn bringenden Preifen бай. Уи
die qgrakten Werte fehienen tmftande, die Lage ju iter:
ftchen. Diefer Drang yum Grdperwerden gilt itbrigens